◆ 【基金动态】  
 ◆ 【抢入盐湖钾肥基金巨亏近130亿】 
 　　牛市中“抱团”抢入盐湖钾肥的基金很“倒霉”。由于高度控盘和基本面的变化，基金难觅接盘，连续7个跌停使得基金浮亏总额高达122亿元。如果将8日亏损计算在内，这一数字将达到近130亿元。Wind资讯统计，截至08年三季度末，两市共有131只基金持股盐湖钾肥，持股数量达到了2.63亿股，已占该股流通股总股本的67.37%。由于7个跌停板成交量寥寥，基金基本上处于出逃无门。盐湖钾肥08年6月25日停牌日的收盘价为88.12元，1月7日收盘价为41.58元，那么，在7个跌停板期间，基金浮亏总额为122.4亿元；若以盐湖钾肥8日盘中最高价38.80元计算，那么，在8个下跌日内，基金巨亏总额将高达29.71亿元。分析人士认为，正是基金的大批涌入，盐湖钾肥的股价是一路走俏，成为当时市场最炽手可热的个股。然而，市场形势的突然转变也让基金们始料未及，由于高度控牌，使得目前持股盐湖钾肥的基金处境异常尴尬。基金无疑是自食其果，跌停板虽然已经打开，但苦于接盘寥寥，众多决定割肉的基金将争抢出逃“通道”。
 
 ◆ 【基金经理09年初开始大换防】 
 　　“大考”刚过，新年伊始，多家基金公司就已经开始着手对公司内部的基金经理进行调配。但也有个别基金经理已经丧失了“补考”机会。日前，长城基金公司发布公告称，长城安心回报基金基金经理杨建华不再担任该基金的基金经理，取而代之的是现任长城久富核心成长基金经理徐九龙。华夏基金也于日前发布了基金经理调整公告。公告显示，因工作需要，华夏基金决定自2009年1月1日起聘任阳琨为基金兴和基金经理，增聘童汀、谭琦为华夏红利基金经理，增聘杨泽辉为华夏蓝筹基金经理。同时，童汀不再担任基金兴和和华夏复兴基金经理，巩怀志、谭琦不再担任华夏蓝筹基金经理。据知情人士透露，因为年初工作调整，华夏基金基金经理出现大规模变动，由于华夏红利规模较大，因此将该基金基金经理改为孙建东、童汀和谭琦三人共同打理。业内人士指出，与2007年疯狂上涨的大牛市行情以及2008年单边急跌的大熊市行情不同，2009年的市场存在极大的不确定性，正因如此，2009年也是真正考验基金经理能力的一年。新年伊始，基金公司已经积极开始备战2009年。
 
 ◆ 【分红成熊市提振股基业绩良方】 
 　　西南证券近期研究报告显示，排名前10的股票型基金中，有7家在2008年进行了分红，其中前6名在分红时机上都把握得较好。虽然排名第一的泰达荷银成长分红时点相对较晚，其除权日为2008年9月11日，但依然避开了市场在10月份的大幅下挫。其次，排名第二和第三的华夏大盘精选与金鹰中小盘精选分别在2008年4月份和6月份进行了分红，排名第四的华宝增长也于2008年3月份进行了分红。报告认为，封闭式基金一贯以大规模分红方式帮助投资者锁定收益，股票型开放基金在本轮单边下跌市场中一样有此效果，它相当于变相突破了“股票型基金60%以上基金资产投资于股票”的限制。封闭式基金在2008年表现优于开放式股票型基金，这与2008年初封基的高分红也有很大关系。除去创新型封基瑞福进取以及成立不足一年的建信优势外，其余29支封闭式基金平均净值跌幅为46.35%，低于普通开放式股票型基金49.58%的平均净值跌幅。2008年净值下跌小于45.5%的股票型基金仅45支，占总数量的24%。而跌幅小于45.5%的封基数量为11支，超过封基总数量的1/3。根据《证券投资基金运作管理办法》，“封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十”。基金兴和在2008年3月到4月之间共进行了4次分红，基金普丰也于2008年4月进行了3次分红。在熊市中，封基以大规模分红方式不仅能帮助投资者锁定收益，还能够变相调低仓位，使封基更具“抗跌性”。
 
 ◆ 【封闭式基金09年折价率超过30%仅存一只】 
 　　在1月6日大盘发动一轮流畅攻势之后，沪深两市封闭式基金指数轻松领先两市大盘越过日线图上的BOLL通道线中轨，两市28只封闭式基金（非创新封闭式基金）全部飘红。截至收盘时，沪深两市基金指数分别上涨了2.69%和2.34%；大成基金公司旗下的基金景宏、融通基金公司旗下的基金通乾和富国基金公司旗下的基金汉盛分别上涨了3.88%、3.66%和3.65%。与被动跟踪指数运动的ETF基金不同，封闭式基金上涨往往意味着有部分资金开始在价值低估品种上布局。对6日ETF方向观察，估值水平相对较低的上证红利ETF和上证180ETF分别上涨了3.48%和3.42%，两者全天上涨幅度也居各可交易型基金品种前列，权重股占比较大的上证50ETF和深100ETF当天上涨幅度都没有超过3%。此外，经过6日的再度上涨，封闭式基金市场的整体折价率水平也再度收窄。根据Wind统计，6日28只封闭式基金的算术平均折价率约为23.15%，在2008年最后一个交易日，两市封闭式基金的算术平均折价率约为26.27%。而且，6日收盘时，两市封闭式基金市场上只有1只品种的折价率超过了30%，即基金同盛6日收盘时的折价率为30.08%。但在08年最后一个交易日收盘时，两市28只非创新类封闭式基金之中折价率超过30%的品种多达11只。
 
 ◆ 【大成优选基金走近“救生艇”条款】 
 　　创新封基诞生已经一年有余。从2008年12月10日到2009年1月5日，大成优选已经连续17个交易日折价率在20%以上，这已令当初设置的“救生艇”条款变得不再遥远。数据统计显示，2008年12月10日，大成优选折价率达到了20.4%，首次出现了折价率超过20%的现象。自此以后，大成优选折价率就一直停留在20%以上，其中2008年12月17日到2008年12月24日连续6个交易日中，大成优选的折价率更是保持在22%以上，而2008年12月19日大成优选的折价率高达23.04%。大成优选的招募说明书中指出，基金合同生效满12个月后，若基金折价率连续50个交易日超过20%，则基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会，审议有关基金转换运作方式为上市开放式基金的事项。设置这一条款的目的是为了应对封闭式基金可能出现的高折价，被基金业界形象称为“救生艇”条款。基金业内人士分析认为，大成优选“封转开”要求的连续50天折价率超过20%，由于“封转开”可以带来巨大的套利空间，该基金折价不会一直保持在20%以上，“救生艇”条款将把大成优选折价率拉回20%以内。创新封基连续高折价主要在于市场的悲观情绪，实际上传统封闭式基金折价率也在明显提高，总体折价率达到30%左右。另外，2008年股票市场的长期单边下跌，影响到现在和未来很长一段时期的分红能力，也在一定程度上影响到创新封基的折价率。
 
 ◆ 【嘉实基金超短债限制大额申购】 
 　　嘉实基金1月8日公告称，为保护现有嘉实超短债基金份额持有人的利益，根据有关规定，公司决定自8日起对该基金的申购及定期定额投资业务进行限制：该基金单日每个基金账户的累计申购金额及定期定额投资金额不得超过100万元，如超过100万元，基金管理人将有权拒绝。
 
 ◆ 【易方达专户投资08年取得正收益】 
 　　数据显示，2008年易方达旗下专户投资收益实现了正回报，而且几乎全部专户账户收益为正。易方达基金专户投资总监肖坚认为，这是在2008年主跌浪中保持轻仓策略的胜利，2009年对于专户理财来说则存在很多机会。2008年最大的成功在于做好风险控制。这首先要得益于公司建立了一套比较完整的适合专户运作的风控体系：在初始投资已经积累了安全垫的基础上，才进一步放大权益类投资的比例；遇到市场变化时果断止损；灵活配置，策略应对，根据市场的不同阶段制定相应的投资策略；对投资经理的投资作全方位要求，对选股、选时和风险控制这三方面都有所强调。2008年是熊市主跌浪，企业基本面、世界经济、股票估值都在下行，虽然也出现过很多诱惑，但易方达在大大小小的反弹中始终坚持轻仓操作。在此基础上，他们成功把握了一些结构性机会，实现了正回报。如果投资经理在熊市中经历太多挫折，往往到了有大机会的时候又会过于保守。所以，多看少动，保持良好的投资心态是最重要的。与2008年的谨慎不同，2009年易方达在专户投资方面将采取积极的策略。一方面，经过大跌后，个股存在较大的结构性机会；另一方面，股票估值大幅降低后，市场流动性充裕会产生较大的阶段性机会。这些亮点的把握都需要“选股＋选时”能力的配合。
 
 ◆ 【投资策略】  
 ◆ 【中投证券：09年应关注低风险基金品种】 
 　　中投证券1月7日发布研究报告表示，从牛熊市场交接的近两年来看，主要类型的基金业绩的波动性过大，这给投资者实施有效资产管理方面带来极大的困惑，特别对于在高风险基金品种上配置较高比例的投资者而言。基金在专家理财、集合投资分散风险的优势本身仍然存在，但是相比基金所投资于的不同市场的趋势和动力，基金经理主动管理的能力远逊于它，因而，投资者在选择基金之前，对于大类资产的长期配置规划，或者对于不同风险资产的配置比例要有提前的把握，而在此之上，根据基金的历史业绩，再进行具体品种的选择，而不是追逐基金市场的短期变化，或是基金的短期业绩。前瞻2009年，基金市场比08年更加变幻莫测难测，在国际金融市场动荡不安的环境下，股票市场自然会大受波及，其向下的空间仍然被打开；对于固定收益类产品，债券市场的强势表现在09年或能延续，也许会处于增速放缓和风险加大的阶段。因此，股票和债券两大类资产的配置，投资者均需承担一定风险。在大类资产投资策略上，我们相对更看好风险类资产的长期投资收益率表现，但是，在09年保持较好的流动性也是较好的策略，因此，低风险基金，包括货币市场基金等，也许是投资者最关注的品种之一。
 
 ◆ 【海通证券：可继续持有债券基金但空间有限】 
 　　海通证券1月7日发布1月基金投资策略报告称，1月，债券市场仍偏乐观，但涨幅可能不会太高，企业债、可转债的扩容或将给个券带来一定机会。A股市场仍在筑底过程中，综合来看，债券基金可以继续持有，但是上涨空间较为有限。建议风险承受能力低的投资者可参与纯债基金，但要降低预期收益，在挑选品种方面以信用债投资能力较强的基金为宜。投资者必须认识到，信用债配置比例较高的基金相对波动较大，且债券基金是一个中长线的投资品种，收益与波动将远远低于股票市场，同时交易成本较高，其投资收益必须靠时间积累。偏债基金的业绩或将出现较大的分化，有一定风险承受能力的投资者可以适当精选选股能力好的偏债基金。
 
 ◆ 【股票混合型开放式基金：谨慎精选结合波段操作】 
 　　海通证券1月7日发布1月基金投资策略报告称，一季度A股市场将会处于弱平衡市中，向下有支撑，但是上行存在较大的不确定性，在这种市场情况下，依然建议投资者谨慎精选仓位适中、选股能力较强、规模中等、基金管理公司实力雄厚的基金。当然，在上行空间存在不确定性的市场中会有较多交易性机会，有能力的投资者也可运用ETF或指数基金进行波段操作。建议投资者关注以下几个方面：首先仓位方面，在弱平衡市中，高仓位或将给基金的业绩带来较大的负面影响；其次选股能力方面，在市场变化较大的情况下，基金的选股能力延续性相对较好，且在震荡市以及基金经理择时能力相对较弱的情况下选股能力的贡献将有所加大；再次，历史表明成长型基金在筑底市和下跌市中表现较为突出；第四基金的规模，在震荡市中，市场的成交不够活跃，基金的规模对基金投资操作的影响相对较大；最后基金公司的整体实力，由于市场的有效性增强，基金经理的历史经验或难获得超额收益，这在一定程度上说明选择基金的重点应该转向基金公司。
 
 ◆ 【封闭式基金：分红或将带来交易性机会但不确定性较高】 
 　　海通证券1月7日发布1月基金投资策略报告称，由于到期年限的缩短，不能期望封闭式基金折价率像2005年那样缩至45%-50%，当前市场35%-38%的折价率就反映了投资者的悲观预期。可以从近期封闭式基金的折价走势发现，封闭式基金的平均折价超过30%时就有折价率缩小的冲动。近期，在预期分红和折价过高的双重作用下，封闭式基金平均折价有所减少，但仍有不少大盘封闭式基金的折价率超过30%，从短期来看，高折价率的基金存在反弹动能，但要注意的是，如果市场大幅下挫，那么折价缩小的收益可能会不敌净值减少的亏损。根据对封闭式基金存在潜在分红的分析，建议投资者等四季报公布后，再关注一些具有较高分红潜力且折价率高的品种，当然，这一分红存在较大的不确定性并且分红行情较为短暂，难以把握，投资者应该理性对待。
 
 ◆ 【货币市场基金：选择长久期或未出现脉冲行情的基金】 
 　　海通证券1月7日发布1月基金投资策略报告称，货币市场基金是较好的现金管理工具，但收益会随降息而走低。投资者可以从两个方面来挑选货币市场基金：一是，为了降低货币基金收益随降息下降的速度，投资者可以适当关注那些久期较长的老货币基金，因为降息后新买入的券种利息收益较低，降息前买入的券种利息收入相对较高，久期长的货币基金可以适当降低买入新券种的速度且享受更长时间的高利息；二是，由于降息导致货币市场基金两种计价方式的差异扩大，从而会引发市场的短期脉冲行情，因此投资者可以适度参与一些近期没有出现过脉冲行情的货币市场基金，等待偏离度扩大后的短期收益。
 
 ◆ 【齐鲁证券：基金投资强调波动操作重要性】 
 　　齐鲁证券近日发布2009年基金投资策略研究报告表示，09年全年股票市场将会是震荡行情，股指将会被制约在一个大的箱体之内运行。股指的低点在1500点左右，在有利空出台的情况下，有可能试探1300点的2006年的大底，但这将是未来数年的底部。股指年内有可能摸高至4000点附近，但不会在该点停留过多的时间。股指期货的可能出台是股指冲高的契机之一。在震荡市中，指数基金的优势将不明显。只有在单边上升行情中，中期或长期指数基金才能获得较高收益。在全年总体指数波幅不大的情况下，长期持有指数基金的时间效益将不明显。因此，在2009年基金的重点选择标准是非指数基金。在操作方面，要强调波动操作的重要性。建议重点关注的偏股型开放式基金有：华夏成长、华夏大盘精选、博时平衡配置、富国天益价值、易方达科讯、国投瑞银成长优选、银河收益、长城久富核心成长、泰达荷银成长、招商安泰平衡、华宝兴业多策略增长、申万巴黎盛利强化配置、南方宝元保本、长城双动力、添富价值、华夏策略精选、易方达科汇。
 
 ◆ 【基金经理视点】  
 ◆ 【多数基金公司乐观看待09年市场】 
 　　近期，华夏、嘉实、华安、华富等基金公司相继发布了2009年投资策略报告，各大公司副总、投资总监、市场总监和明星基金经理纷纷走到前台把脉09年的投资机会。展望09年，华夏基金认为，09年的股票市场形势应好于08年，从大概率事件上来讲，不再会是单边下跌的情况。目前市场估值水平趋于合理，随着宽松的货币政策的出台，将为市场注入更多的流动性。市场将会出现一些结构性机会，如受惠于国家经济政策的行业，以及一些受经济周期影响较小的行业等。华安基金在2009年投资策略中，以“期待惊喜”为题说出了对09年A股市场的投资预期，未来即使下跌过度，但也将以更高的潜在超额收益作为补偿，股票类资产的吸引力正在增强。具体的资产配置方面，华安基金则建议09年关注以下投资机会，首先，红利回报率的重要性日益凸显；其次，内需导向型企业面临发展机遇；新能源和节能减排将是长期主题。华富基金在09年策略报告中指出，当股指上扬后恶化的宏观数据使得产业资本有减持冲动，这使得投资者单边做多或者单边做空都是不合时宜的，寻找价值中枢，低吸高抛是更明智的选择。对于09年的投资机会，华富基金表示将主要从两个角度出发，一个是寻找不确定的市场环境下，增长相对稳定的行业，包括商业、内销服装、医药；一个是寻找扩展性财政政策的刺激下，景气提前见底的行业。具体来说，看好工程机械行业、铁路、轨道交通建设、电气设备行业、增长相对稳定的消费类公司，看好连锁超市和内销品牌服装。“4万亿蛋糕”中，看好铁路建设和电网建设相关受益的行业。
 
 ◆ 【国泰基金：反弹力度不宜期望过高仍需谨慎】 
 　　国泰基金近期表示，受美国等海外股票市场大幅反弹的影响，A股市场节后迎来开门红，但在反弹力度上不宜期望过高，仍需谨慎看待。美国股市新年第一交易日大涨近3%，道指重上9000点；香港恒生指数上涨4.55%，重上15000大关；亚太区股市普遍高收。从海外股市上涨的动能来看，奥巴马上台所带来的政策期待使得美股出现了大涨，另一方面，银行、矿业公司股价飙升拉动了各国的指数。受外围市场大幅反弹的影响，A股市场会有所反弹。但需要谨慎的是，对于09年中国宏观经济运行态势的担忧依然严重，在元旦期间，国家重点强调要保证经济平稳较快发展，并提出具体的执行方案，可以说再次鼓舞了市场信心。但该些政策的出台也反映出未来宏观经济仍然可能面临较为严重的困难，所以在反弹力度上不宜期望过高，建议仍需谨慎看待。
 
 ◆ 【益民基金：A股市场短期调整风险已充分释放】 
 　　益民基金近日表示，A股短期的调整风险已经释放的较为充分。节日期间，国内利好消息不断。12月31日温家宝主持召开国务院常务会，研究部署推进重庆市统筹城乡改革和发展，同意启动第三代移动通信牌照发放工作。同时1月03日温家宝考察时透露，应对金融危机，国务院组织有关部门正在制定两大规划：一是扩大内需的十条规划，将去年出台的扩大内需的十条措施进一步具体和丰富；二是十个重要产业的调整和振兴规划，钢铁业和汽车业的规划已经制定出来，其他规划正在加紧制定。益民基金认为，总体上看，在经历了前期的下跌后，短期A股的调整风险已经释放的较为充分，国内利好信息、境外股市的上涨，将刺激国内股市反弹。从历史上看，国内资金有1月投资的偏好，历来是涨多跌少。短期来看，投资者可积极参与反弹，关注的重点依然是受利好消息刺激的群体，比如重庆板块、通信板块；受益保增长的水泥、工程机械、建筑、电网设备等，以及1季度的明星保留板块农业农资等。
 
 ◆ 【华安基金：股票类资产吸引力增强】 
 　　华安基金1月7日发布2009年A股投资策略报告，以“期待惊喜”为题道出对A股市场的投资预期。该公司认为，从大类资产的价格比较分析看，股票类资产的吸引力正在增强。通过估值比较判断，A股未来仍存在底部反复震荡和确认的过程，但总体看，自2009年开始，长期底部正在逐步显现；未来即使下跌过度，也将以更高的潜在超额收益作为补偿。预期股票资产在跌到历史估值底部区域后，其分红收益率将回到2%以上的历史高点，作为估值洼地的吸引力大大增加，定期存款、债券和房地产市场中的庞大资金有望逐步分流过来。目前市场对于中国经济升级、转型的前景过于悲观，进而对中国成长行业和优势企业的中期前景过于悲观。预计当市场避险情绪减弱后，股权资产的回报率会迅速提升。在资产配置方面，华安基金认为，2009年股市的波动区间很大，可能不会单边运行，因此将把主题投资、关注行业整合、精选优质个股作为主要操作思路。红利回报率的重要性日益凸显，企业提供相对稳定、有竞争力的红利收益率的能力将更受重视；内需导向型企业面临发展机遇；新能源和节能减排将是长期主题。至于银行、地产两大板块，华安基金认为其将承受阶段性压力。其中，房地产业因为行业的高度地域分割性，过剩的库存或产能不容易相互影响，在某些潜在供给小的地区，可能很快就达到局部供求平衡，相关企业在建项目的地区分布更为重要。