◆ 【基金动态】  
 ◆ 【基金排名或已敲定，泰荷成长位列第一】 
 　　银河证券基金研究中心统计显示，截至2008年12月26日,股票型基金前5名及其今年以来净值增长率分别为:泰达荷银成长-32.22％、华夏大盘精选-33.78％、金鹰中小盘精选-33.96％、华宝兴业多策略增长-37.55％、华夏复兴-38.14％。同期,偏股型基金前5名及其今年以来净值增长率分别为:长城久恒-34.79％、华夏红利-38.36％、国投瑞银景气行业-38.91％、中银中国(LOF)-40％、华宝兴业宝康消费品-41.11％。一位券商基金研究员表示：“08年仅剩三日内，市场剧烈波动的可能性不大，由于基金在最后几个交易日往往会按兵不动，因此基金排名已无悬念”据了解,按兵不动的一个原因来自监管威慑和执业自律。2005年最后一个交易日,为了争夺某一类型基金2005年业绩第一的排名,两家基金公司曾在二级市场重仓股上演了互相砸盘的“闹剧”。事后,证监会立即对这两家基金公司进行了监管谈话,并在2006年10月27日发布《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》，《意见》第七条规定:“投资管理人员应当严格遵守法律、行政法规、中国证监会及基金合同的规定,执行行业自律规范和公司各项规章制度,不得为了基金业绩排名等实施拉抬尾市、打压股价等损害证券市场秩序的行为,或者进行其他违反规定的操作”。
 
 ◆ 【国内基金业一“股”独大缺陷待解】 
 　　银河证券近日发布研究报告指出，在08年市场持续单边大幅下跌的背景中，国内基金业特有的产品结构的缺陷彻底暴露。股票基金、混合基金这一对曾是牛市中促进基金业飞速发展的助推剂，如今成为导致基金规模急速萎缩的两大元凶。数据显示，2006-2007年期间，股票基金和混合基金出现大幅增长，占全部基金资产规模的比例一举攀升至83.16%，基金业一“股”独大的产品结构因此形成。而从全球基金结构的平均水平来看，股票基金资产总额占全球基金资产总额的比重约为48%，混合基金占比则为10%，债券基金和货币市场基金占比分别为16%和19%。2008年以来，股市急速下跌使基金亏损严重，中国基金业总体资产规模从32754.03亿元缩水至18204.58亿元，缩减幅度接近80%，这期间，股票基金和混合基金总体资产规模从27269.54亿元减少至13911.34亿元。通过分析发现，股票、混合基金规模落差占到基金总体规模落差的比重高达92%，成为导致基金规模急速缩水的元凶。对于这一问题解决办法，银河证券认为，由于国内基金业目前已逐渐出现对投资者行为进行引导的主动营销方式，国内基金业后续应通过不断引导投资者，来平滑冰山一角下的流动性压力，同时通过产品的合理布局在更大程度上应对这次调整，以此实现基金业的软着陆和后续的平稳起飞。
 
 ◆ 【今年基金整体业绩跑赢大盘】 
 　　根据银河证券基金研究所12月26日统计的数据显示，今年以来，股票型基金平均下跌了50.34％，指数型基金平均下跌了61.9％，偏股混合型基金平均下跌了49.53％，平衡混合型基金平均下跌了42.5％，保本型基金也平均下跌了4.41％，只有债券型基金为基民带来了6.6％的正收益。基金分析师认为，今年基金的净值下跌幅度比较大，这跟整个全球金融海啸的影响密不可分，但客观而言，基金行业整体净值跌幅要小于大盘70%以上的跌幅，以及个人投资者由于追涨杀跌造成的更大的跌幅损失。证券市场永远都是有波动的，不大可能存在只涨不跌的股市，或者只跌不涨的股市。基金的目前的困难是暂时的，长远看投资基金能够获得比较稳定的收益。
 
 ◆ 【今年基金经理变动率弱市逆转】 
 　　统计数据显示，截至12月27日，2008年共发生了257起基金经理变更公告，较去年的353起减少了27％。其中，有25起基金经理增聘公告，另有97起因新基金成立基金经理的任职公告，占了257起变更公告的近四成。2007年1至11月份的基金经理月平均变动率为3.88％，2008年同期的基金经理月平均变动率为3.33％。而通过单个月份对比，2008年11个月中仅有3个月基金经理变动率比2007高。这也是基金经理变动率5年来第一次呈现出下降趋势。业内人士认为，基金经理变动趋缓可能由于基金业和基金公司的扩张速度下降所致。相比较2007年，受市场的大幅下挫影响，整个公募基金业和基金公司的资产规模也出现缩水，业务拓展受到极大影响。而QDII和专户理财是基金公司抱以厚望的两块业务，所以很多基金公司在2007年就对这个业务部门进行了人才储备，这也导致了2007年一定比例的基金经理变动，而2008年QDII和专户理财业务的开展与此前预期相去甚远，也没有往这两个部门大幅增加人手的冲动。预计基金经理变动下降是一个长期趋势，今后引发基金经理变动的原因可能来自：基金业内的并购和重组，包括基金公司对产品线的整合，对旗下重叠程度较大的基金进行合并；新的基金公司的设立。
 
 ◆ 【大成基金启用新标识】 
 　　大成基金管理有限公司12月27日正式启用新标识。公司董事长张树忠在新标识启用仪式上表示，新标识的启用，将是大成基金发展历史上一个具有战略意义的里程碑。据悉，大成基金新标识打破了基金行业传统标识的思维模式，通过图像的主动告知功能和故事性，重新定义了基金理财的价值和内涵，清晰简练地诠释了基金投资理财的使命和本源，表达了“让财富成长”的含义，体现了大成基金国际化、创新、成长、服务、人性化的品牌精神。
 
 ◆ 【投资策略】  
 ◆ 【基金拖延分红致投资者损失惨重】 
 　　2008年还有最后三个交易日，却仍有一批开放式基金2007年的牛市红利没有分配。问题出在现行制度只要求基金合同约定每年分红的最多次数和最低比例，并没有规定分红时限。合同中写有"基金收益分配的最低比例"条款的共有9只拆分基金，除华宝多策略基金今年3月分红以外，其他8只基金今年前11个月都没有分红，按照最低分红比例计算出来的分红规模超过100亿元。不过12月有4只拆分基金先后分红。大比例分红基金也面临分红不足问题。某只规定每年最低分红比例为50%的基金，2007年年初4亿份时从2.5元分红到1元，分红后管理规模激增到100亿份，到2007年年底，该基金单位净值变成1.5元，每份实现收益0.2元，合计新实现收益20亿元，这样该基金2007年度总实现分红为26亿元，分配了6亿元，分配比例只有23%，明显不足50%。业内分析，虽然基金延期分红不违反法规与合同，但2008年股市几乎是单边下跌，如果基金公司前4个月就把2007年规定的最低分红分配出去，可以为投资者减少亏损数十亿元。何况部分基金单位净值已经低于面值，已经无法对2007年年度收益进行分配。
 
 ◆ 【价值型基金有望领跑2009年】 
 　　2008年最后一个月，包括汇添富价值精选在内的多只股票型基金陆续发行。A股进入年度"收官"阶段，基金公司亦开始布局2009年。汇添富价值精选拟任基金经理陈晓翔日前表示，综合分析当前所处经济周期、中国经济未来状况、A股估值等多重因素，2009年中国证券市场将出现结构性分化，价值型基金有望成为领跑者。
 
 ◆ 【中投证券：宝盈资源优选周净值增长率居首】 
 　　中投证券最新发布研究报告推荐了宝盈资源优选基金。报告在指出，截至12月26日，宝盈资源优选在所有股票型基金（剔除QDII及08年下半年成立的新基金）的周净值增长率排名中位列第一，净值增长率为-2.9%，属于跌幅最小的股基，同期上证综指下跌6.8%。报告中介绍了该基金的具体情况：收益与分红：由于成立时间较短，且在08年熊市的背景下运作，宝盈资源优选目前的基金净值为0.725元，不具备分红能力。从其08年下半年以来的收益看，最新的收益率为-24.3%，同期业绩比较基准的收益率为-23.4%。投资与选券：该基金投资的对象主要瞄准三类资源类公司：自然资源类、核心优势资源类和垄断资源类上市公司。在资产配置上，该基金保持相对较高的股票仓位，和二季度相比调整幅度不大，股票投资市值占基金资产总值的比例为81.7%，略有降低；同类型基金的股票仓位的平均水平约为74.2%。该基金没有投资于债券资产。投资集中度：宝盈资源优选在三季度明显提高了投资的集中度，前十大重仓股的投资集中度为60.9%，而二季度该项指标为43.5%；前三大行业占全部行业的投资比重为39.5%，在二季度为33%。投资集中度的较大幅度提高，也可能会给基金投资组合在分散市场风险方面增加难度。
 
 ◆ 【上投摩根中小盘股基综合投研能力居前】 
 　　德圣基金研究中心最新发布报告指出，新发的上投中小盘基金产品定位为中小盘风格的股票型基金。股票投资占该基金资产的比例范围为65%-95%，债券投资占基金资产的比例范围为5%-40%。其中基金将不低于80%的股票资产投资于中小盘股票。明确的投资方向和特点将会使该基金的中小盘风格特色更加明显。但更主要的是具有上投公司在挖掘个股及研究实力方面的优势。上投基金公司是业内综合投研较为靠前的公司之一。长期较强的投资业绩也使得该公司综合实力稳居业内第一梯队。纵观其历史操作表现，旗下基金均秉承精选个股的投资理念，即使是在弱市调整行情中，其精选行业和个股的理念和风格也体现的非常清晰，这将有利于中小盘基金的未来投资。德圣指出，在2009年可能出现的结构性投资机会中，中小盘股票的操作空间会更大。中小盘风格基金也存在较好的投资机会。从产品设计、市场前景以及管理人的投资能力等方面综合来看，上投中小盘具有一定的竞争优势和投资价值，对于风险收益偏好相对较高的投资者，上投摩根中小盘股基金是不错的可选投资品种。
 
 ◆ 【汇添富价值精选追求中长期稳健增值】 
 　　德圣基金研究中心最新发布报告指出，汇添富价值精选基金投资目标定位为精选价值相对低估的优质公司股票，在有效管理风险的前提下，追求基金资产的中长期稳健增值。该基金股票投资占基金资产的比例为60%-95%，债券资产比例5%-40%，属于高风险的一类。汇添富基金公司的投研团队稳定，旗下基金在牛市行情中均取得过不错的业绩。弱市调整中汇添富优势也保持了较好的业绩持续性。该新基金的拟任基金经理从事研究工作的时间较长，对各行业深入的理解能使其具有独道的选股能力。
 
 ◆ 【交银施罗德保本基金：固定和权益收益能力较平衡】 
 　　德圣基金研究中心最新发布报告推荐了交银施罗德保本基金，报告指出，受内外因素影响，预计09年国内市场继续维持震荡走势的可能性较大。虽然保本型基金的收益率并不会太高，但对于希望在低风险前提下获得适当收益的投资者来说，保本基金是值得配置的。德圣基金表示，交银施罗德保本是目前市场正在发行的一只保本基金，也是交银公司旗下的第一只保本型基金。同南方恒元保本一样，交银施罗德保本在保本条款上进一步放宽，认购、申购均能保本。这使得保本投资不再受到发行期限的限制，随时满足投资者组合配置的需要。从该基金管理人过往操作表现来看，交银施罗德基金公司固定收益和权益收益能力都较平衡。交银公司的投研团队对不同阶段市场环境的应变和策略调整是迅速而及时。2008年该公司旗下的偏股基金及债券类基金均有不错的表现，公司整体实力稳重有升。对于保本基金特定的投资人而言，交银施罗德保本是不错的优选投资品种。
 
 ◆ 【长城双动力基金：双动力配置独具特色】 
 　　德圣基金研究中心最新发布报告指出，长城双动力基金可以归为风险偏高的一类品种。该基金投资组合中股票资产比例为60%-95%，债券资产比例为0-35%。股票投资方面，长城双动力基金以“内生性增长”和“外延式扩张”为双动力，致力于充分挖掘优质上市公司投资机会，追求超额回报。双动力的行业及个股方面的配置选择将避免过多的不确定性影响，独具特色。建议投资者可适当关注。
 
 ◆ 【国金证券总结基民投资教训】 
 　　基民今年巨亏已成事实，从中可以吸取哪些教训？国金证券基金研究总监张剑辉表示，首先，要更好地认识自己的风险承受能力，选择适合自己实际情况的基金类型或产品；其次，要更好地认识基金，如各类基金风险收益特征；再次，要选择合适的投资操作模式，组合投资管理下管理人的能力体现需要时间，且基金交易存在一定的费用，不宜频繁买卖基金。而作为明年想买基金的新基民，张剑辉表示在偏股票型基金选择上建议稳健操作，控制风险在适中水平（相对自身情况）；债券基金未来3个月维持乐观预期，低风险资金可以选择；而随着利率的下调，货币市场基金尽管从长期看收益率将随利率下降，但相对活期储蓄优势明显，可以作为活期储蓄的升级替代品。
 
 ◆ 【基金经理视点】  
 ◆ 【国泰基金：明年初债市依然会走强】 
 　　在不断放松的货币政策下，对于明年的投资方向。国泰基金国泰金鹿保本（二期）基金经理陈强近日表示，目前债券市场仍存在着降息的预期，但短期内也在一定程度上受到市场供求因素影响，预计今年底明年初债券市场短期内依然走强。从投资安全性来讲，央票相比短期融资券等品种更高，但目前的收益率太低。而央票停发引起投资品种短缺，也使得资金逐步向短期融资券等信用级别不同、久期更长的品种上倾斜。具体品种上，陈强表示，对于信用债产品，目前最高级别的AAA级债券，如铁道、电信等有垄断优势的央企，AA+级债券可给予适当关注。
 
 ◆ 【基金明年看好中小盘股】 
 　　对于明年A股走势，许多基金经理都认为，明年市场将不会重演08年的单边暴跌，宽幅震荡将会成为主旋律，虽然09年的市场会存在机会，但考验基金经理的，将是他们的“择股”能力。业内人士认为，在宏观经济下滑成定局的情况下，蓝筹股正逐渐失去对基金的吸引力，而那些中小市值、具有一定成长预期的中小盘股，则有望成为基金的新宠。一项针对未来6个月选股的调研显示，约七成基金经理偏爱中小市值股票。而正在发行的上投摩根中小盘基金也将投资方向盯向中小市值个股。上投摩根中小盘基金经理董红波指出，在当前经济疲弱的背景下，具有高成长潜力的中小市值个股可能会比大市值股票有更好的表现。据此，他提出了5条投资主线:选择自身增长确定、受惠国家宏观拉动和结构性调整的公司，如：电力设备、基础设施建设等行业优势企业；增长稳定性高的内需增长行业，如医药、食品饮料、零售和通讯设备类；寻找未来成长性高，或细分子行业的龙头企业；景气出现拐点的公司；把握整合或重组等投资机会。
 
 ◆ 【易方达基金：明年从仓位控制转向结构调整】 
 　　根据晨星中国12月19日发布的基金业绩排名，今年以来易方达旗下13只偏股票基金(含封闭式)，除去指数基金和刚刚封转开的科汇、科翔，9只基金中有5只进入同类型前1/8，即30名之前，更有科讯和平稳增长两只基金进入同类型前10名。易方达投资总监陈志民表示，易方达全年策略概括说是"严格执行相对审慎的资产配置策略，控制好股票仓位"。前三季度以回避风险为主要策略，四季度市场尽管经济仍然下行，但公司判断市场在宏观经济政策刺激下，会逐步恢复信心，因此适度加大了股票投资力度，同时强调调整好股票结构。对于明年，易方达是审慎中乐观。明年有利的因素包括，企业负债率、存货率水平比上一轮周期低。同时微观层面企业的应变能力在增强，虽然现在还处在艰难阶段，但很多企业都在坚决出清存货。房地产是所有产业的链条核心，一旦房地产的消费拉动起来，钢筋、水泥、建材等行业会跟着复苏。就投资而言，明年仓位控制不再是主要策略，在波动市场中调整好持股结构，发掘超越周期、持续成长的优质公司，将重新成为制胜法宝。