◆ 【基金动态】  
 ◆ 【沪基指上周下挫5.8%，跌幅十周最大】 
 　　A股沪指上周受多重利空打压重挫8.27%，受此影响，沪深基金指数重拾跌势。沪基指上周开盘于2655.13点，最高探至2662.72点，最低探至2464.18点，收盘于2502.22点，下跌154.13点或5.80%，创近十周来最大周跌幅；深基指开盘于2707.61点，最高探至2715.76点，最低探至2539.35点，收盘于2598.73点，下跌104.56点或3.87%。两市基金全周的成交金额为77.07亿元，较上周萎缩超过二成，成交量为7700.2万手。单个基金方面，开盘交易的31只封闭式基金全线下跌，瑞福进取全周重挫12.85%，领跌封基，其他跌幅靠前的有基金兴和下跌6.70%，基金久嘉下跌6.45%，基金景福下跌5.70%，基金普丰下跌4.63%，基金汉盛下跌4.20%，基金银丰下跌4.12%，基金久嘉金鑫下跌4.07%，基金同益下跌4.04%，基金金泰下跌3.97%，基金裕泽下跌3.78%，大成优选下跌3.71%，基金通乾下跌3.64%；基金科瑞表现抗跌，下跌1.31%，为跌幅最小的封闭式基金。市场分析人士认为，封基折价率显著扩大，这或表明投资者开始对封基有所回避；目前大盘存在下调压力，因此短期封基折价率或将进一步扩大，投资者需保持谨慎观望态度，可重点关注历史业绩较好且折价率较高的封基。
 
 ◆ 【基金业提早谋划应对09年】 
 　　马上走过08年基金业的"寒冬"，各基金公司都在为明年提早谋划。各基金公司谋划方案无异于以下几类：首先，扩编投研团队。目前，有三类基金公司扩编投研团队在所难免：一，新基金公司，比如民生加银前期筹备工作落定，公司招兵买马依然在进行当中；二，以农银汇理和浦银安盛为代表的"新生代"，明年也要扩编投研实力。三，"股东变更"型，尤以摩根士丹利华鑫最为典型；四，规模在300亿元上下的"第三梯队"基金公司，投研团队有潜在流动风险。其中，新产品向低风险倾斜。从产品类型上看，国内基金业股票型基金规模占据半壁江山，今年债基发行又一哄而上。时隔两年多，货币基金发行再度重启。近期，国投瑞银货币基金已获证监会批准，在今年债基发行一度热过股基时，低风险产品已成为基金公司完善产品线的突破口。第三，压挤营销费支出。各基金公司普遍亏损已成事实，金融市场的持续低迷也使众公司的销售业绩下滑明显。因此选择压缩营销费支出已成众基金公司共识。业内人士指出，不仅基金公司明年的营销规划紧缩，公司员工奖金、差旅费、行政费都将有所减少，一些小公司就连客服方面都有压缩。
 
 ◆ 【调查显示熊市中基民收益好于股民】 
 　　尽管超五成的被调查者认为自己炒股的收益高过买基金，但中国证券报调查显示，熊市中基民的收益好过股民，12.04%的被调查者今年投资基金取得了10%以内的正收益，另有6.91%的基民收益超过10%。而股民中只有合计11.99%的人取得正收益，比赚钱的基民少了7个百分点。只有不到4%的基民今年亏损幅度超过70%，股民中这一比例超过了22%。基民的损失幅度主要集中在30%-70%这一档，与今年股票方向基金的净值表现相当吻合。以债券基金为代表的固定收益类基金在熊市中大放异彩，是基民赚钱最主要的原因。银河证券基金研究中心统计，截至12月24日，25只债券基金今年以来的平均净值增长率达6.83%。收益最高的交银施罗德增利债券基金尽管今年刚成立，已经为持有人赚取了13.23%的收益。作为现金管理工具的货币市场基金，今年以来的平均净值增长率也超过了3%。同期，股票型、混合型、平衡型基金的平均净值增长率分别为-50.03%、-49.16%和-42.12%。
 
 ◆ 【银华基金获最佳客服奖】 
 　　银华基金近期推出一系列电子服务方案，不到1个月时间，取消纸质对账单的客户已达10万余名。在近期由搜狐网举办的"2008网络盛典"评选中，银华基金获"2008年最有影响力客户服务奖"；另在新浪网举办的"2008网络盛典·财经行业"评选中，银华基金荣获"2008年最佳客户服务奖"。
 
 ◆ 【投资策略】  
 ◆ 【世纪证券：明年基金投资关键在于“灵活”】 
 　　世纪证券上周发布2009年基金投资策略报告分析指出，明年的总体思路应该是灵活配置，波段投资。报告提出，对于股票基金，股市将在低估值水平下宽幅波动，那么对于风险承受能力较强的投资者，较为理性的投资就是在股市平均估值水平市盈率15倍或市净率1.65倍附近申购开放式偏股型基金，而在市盈率25倍或市净率3.1倍附近赎回基金。对于债券基金，久期1-5年的债券短期价格仍有一定的上涨空间，而久期大于10年的债券短期面临下跌。那么在基准利率继续降低的情况下1年期央行票据、银行7日拆借收益率等先行指标止跌之前仍可申购或持有债券型基金。反之，当先行指标收益率止跌并上升之时，赎回债券型基金。对于货币基金来说，其收益率下行但空间已经不大，预期09年在低位运行。阶段性地仍具备避险价值，并能够满足大额资金流动性要求。报告重点推荐以下基金：银河收益、申万巴黎盛利强化配置、泰达荷银风险预算、兴业可转债、华夏回报、博时平衡配置、国联安德盛安心成长、汇丰晋信2016、招商安泰平衡、金鹰中小盘精选。

 ◆ 【超短债基金可以满足超越定存投资需求】 
 　　对于有闲钱而不知道如何选择投资基金种类的投资者,不妨重点关注低风险产品-超短债基金。业内人士表示，股市持续调整加上9月以来存款利率多次下调，投资者既希望手中资金争取超过一年定存收益，又想要保留随时稳妥变现的灵活性，超短债基金正好满足了这类需求。超短债基金大部分资产投资货币市场工具，根据市场变化择优投资小部分期限略长、收益率较高的固定收益类投资工具，并适当运用投资杠杆，以力争增强收益。超短债基金的风险收益低于普通债券基金。超短债基金不能投资股票，不申购新股，也不投资可转债，因而能够规避股市风险。至于收益率方面，以嘉实超短债为例，统计数据显示，该基金成立以来月月分红。截至11月7日，其今年以来总回报率为3.99%，最近一年总回报率为4.78%，最近两年年化回报率为4.16%，自2006年4月26日成立以来的总回报率为9.47%，超过了产品的业绩比较基准一年定期存款的税后利率"。
 
 ◆ 【交银保本基金低风险下搏高收益】 
 　　日前，国内首只保本基金南方避险增值基金公告将再次开放申购，进入为期3年的新保本周期；交银保本基金也正式发售，保本期同样为3年。与当前经济减速周期几乎同步的"保本周期"在年底受到市场各方的关注。业内人士表示：“以保本基金来等待牛市，是在振荡市场中较为安全的选择。毕竟，宏观经济还难言乐观，股市风险依然存在。保本基金的优势在于，通过保本资产与收益资产的动态配置和有效的组合管理，确保保本周期到期日的本金安全，同时分享股市宽幅波动所带来的投资收益。”国金证券基金首席研究员张剑辉指出，交银保本基金采取的是恒定比例组合保险（CPPI）策略，该策略的基本原理就是用债券投资的收益作为可以损失的风险资本，去股票市场赚取更高的收益。该基金将在实现到期日本金保本"打底"的情况下，充分利用股市中可能出现的投资机会。为此，其权益类资产的最高投资比例可达40％，以帮助投资人获取未来股市回暖的部分收益。
 
 ◆ 【世纪证券：明年看好三只指数基金】 
 　　世纪证券2009年基金投资策略报告指出，指数型基金是波段投资的优秀品种，以上证综指为基准的指数基金BETA系数的高低来作为选择标准。数据显示08年以来，对市场最为敏感的前三只指数基金是红利ETF、深证100ETF、中小板ETF。对于旨在获取交易性机会的投资者，博取上述三只基金的阶段性反弹收益将有超过大势的表现。难点在于反弹后卖出这几只基金的时点，若对大势把握不当，其跌幅超过市场。
 
 ◆ 【世纪证券：选择封基关注两大因素】 
 　　世纪证券2009年基金投资策略报告提出了封闭式基金投资方向。报告认为，除参考平均风险收益外，还应当考察封基的折价因素和剩余存续期间。从剩余到期日来看，剩余时间1年附近的基金金盛和基金天华折价率已经较小，收益率已经反应了到期因素。由于其他基金普遍到期时间较长，差异不大，将其折价率前10名和平均风险收益同时排名前5名的基金选出，数据显示基金丰和，通乾、普丰、兴和、天元在所有封闭式基金中相对具备较好投资价值。其中基金普丰和基金兴和类似于加强型指数基金。其资产50%比例以指数化形式、按参照指数股票构成及数量比例进行投资，同时另外20%比例投资债券，其余30%比重自由配置。这种积极投资与消极投资搭配的方式更为灵活，往往能够取得战胜市场的投资收益。
 
 ◆ 【世纪证券：明年应选择收益型债券基金】 
 　　世纪证券2009年基金投资策略报告分析，具体考察风险收益水平、BETA系数、绝对收益水平，在债券基金中可以发现中信稳定双利、华夏债券、国泰金龙债券A、大成债券AB各项指标综合排名靠前，相对于其他债基是较好的投资标的。其中，中信稳定双利作为一支可以打新股的债基，在08年取得了较好的成绩，以中证全债指数的波动基本一致，与市场风险较为接近。由于预期明年债市牛市仍将持续一段时间，选择类似风险系数较高的收益型债基可望超越债券基金平均收益率。
 
 ◆ 【世纪证券2009年货币基金推荐名单】 
 　　世纪证券2009年基金投资策略报告指出，货币市场基金重要目标是追求超过活期存款利率的收益率，以及满足大额资金较强的流动性需，同时货币基金的规模越大，应对大额资金赎回的能力越强，那么意味着流动性越充分。权衡货币市场基金08年7日年化收益均值，规模和平均风险收益三项指标，根据各项排名靠前的交叉部分，得到5只货币基金成为投资标的，分别是华夏现金增利、博时现金收益、嘉实货币、工银瑞信货币、海富通货币B。
 
 ◆ 【国金证券：明年基金投资应采取三大策略】 
 　　国金证券最新发布2009年基金投资策略报告指出，投资者应采取稳健策略、趋势策略、主题策略积极布局2009年市场。其具体策略如下：1）稳健策略。随着市场阶段回报率预期的下降，市场无风险利率和估值水平均大幅回落，从动态适应市场特征角度出发，投资者应选择风险水平适中、选股能力突出的基金，通过基金管理人的选股能力优势实现超额收益。2）趋势策略。在宽幅震荡、反复修整的预期市场环境下，资产管理规模相对较小的中小型开放式基金的灵活优势将会得到更好的发挥空间。择时能力突出、现阶段股票仓位适中的基金值得关注。3）主题策略。面对市场局部主题热点切换下丰富的结构性投资机会，投资者一方面可以通过选择那些持续侧重投资其中确定性较高主题板块且风险适中的基金产品，安静分享相关主题发展带来的机会；另一方面，亦可从管理人操作风格角度出发，优选操作灵活、策略把握主题切换机会较好管理人所管理的产品，通过管理人动态操作来争取超额收益机会。对于债基未来投资机会，国金证券预计明年一季度到上半年债券市场依然保持宽松的环境，在此阶段稳健操作的纯债基金预期年收益率有望可达到6%±2%。不过，随着债券市场的持续上涨下空间的压缩，以及扩大投资背景下国债发行的增加、下半年经济增长逐步稳定恢复下资金或将分流，市场资金过剩局面将有所缓解，在不考虑新股申购收益贡献的情况下，债券基金长期看将随债市逐步进入低收益状态。
 
 ◆ 【海通证券推荐东吴价值成长双动力基金】 
 　　海通证券最新研究报告推荐东吴价值成长双动力基金。报告指出，该基金为股票型基金，通过对投资对象价值和成长动力的把握，风格动态配置，以资本增值和现金红利的方式获取较高收益。上周前四个交易日净值下跌3.24%，在剔除08年10月及以后成立的股票型开放式基金后排名第三位。基金自成立以来业绩排名波动较大，但是在今年上半年闯入前三位。2007年上半年，该基金净值增长62.26%，在股票型开放式基金中排名58位；07年下半年，该基金净值增长35.60%。排名65位；而08年上半年，在A股市场大幅下挫的情况下，该基金表现出抗跌性，跌幅为22.90%，在所有股票型开放式基金中排名第二。设立以来，基金共分红2次，累计分红额为每10份派5.2元。在资产配置方面，该基金近三个季度股票仓位呈下降趋势，从高于股票型开放式基金的平均水平到低于平均水平，08年三季度股票仓位为62.08%。对比08年二季报和三季报，该基金共调整了5只重仓股。从08年三季报看，主要重仓了云天化、泸州老窖、云南盐化、青岛啤酒、中铁二局、中兴通讯、双鹭药业、云南白药和百联股份。重仓股集中度方面，该基金采用集中投资策略，近三个季度的重仓股集中度均远高于可比基金的平均水平，行业集中度也高于可比基金的平均水平。
 
 ◆ 【银河证券：汇添富价值精选追求中长期稳健增值】 
 　　银河证券最新发布报告推荐了汇添富基金管理公司今年发行的第三只基金-汇添富价值精选基金，报告指出，该基金为股票型基金。基金的投资目标是精选价值相对低估的优质公司股票，在有效管理风险的前提下，追求基金资产的中长期稳健增值。为应对复杂多变的股市行情，该基金将重点采用灵活积极的资产配置和股票投资策略。在资产配置中，该基金将通过以宏观经济及宏观经济政策分析为核心的情景分析法来确定投资组合中股票、债券和现金类资产等的投资范围和比例，并结合对市场估值、市场资金、投资主体行为和市场信心影响等因素的综合判断进行灵活调整；在股票投资策略方面，该基金将采取"自下而上"的策略，优选价值相对低估的优质公司股票构建投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制，以获得长期持续稳健的投资收益。汇添富基金管理公司将宏观经济状况设计成以下五种情景：1.高增长／低通货膨胀；2.反通货膨胀；3.通货紧缩；4.通货再膨胀；5.滞胀。公司认为，未来将出现接近于第一种情况的情景：较高的增长，较低的通货膨胀。就目前市场上已有的信息来看，国内外很多研究机构普遍认为国际经济与中国经济很有可能在明年年中见底，尤其是中国市场，在空前巨大的投资拉动之下，将会有大量的结构性机会出现。由此来看，该基金的发行与起步运作，有可能是处在一个十分难得的历史性投资机遇的端口，无限风险可能就在此低谷。
 
 ◆ 【基金经理视点】  
 ◆ 【国泰基金：继续看好长期债投资价值】 
 　　国泰基金最新发布研究报告表示，在基本面和资金面的推动下，市场前期对长债的担忧和分歧逐渐缩小，继续看好长期债的投资价值。国泰基金认为看好主要原因有：从基本面看，我国经济增长面临较大压力，仍有较大的降息空间，在降息周期中，长期债往往是表现最好的券种；从资金面看，充裕的资金面前期已推动回购利率和短期债利率大幅下降，在短端利率接近银行资金成本的情况下，资金将不得不拉长久期，配置中长期券种，这将缓解明年长债供给的压力；从估值看，尽管上周长期债大幅上涨，但收益率曲线陡峭化的态势仍然没有改变，长期债的投资价值相对仍然较大，且具有相对更高的安全边际。
 
 ◆ 【华富基金：明年从两个角度选股】 
 　　华富基金在日前发布的2009年策略报告指出，虽然今年11月份开始的反弹行情有望延续到明年一季度，但不断恶化的经济数据，使得2009年经济形势的不确定性增加，投资者在2009年单边做多或者单边做空都不足取。华富基金预计2009年A股市场的估值中枢将在1800-2000点，围绕价值中枢股市运行区间将在1300点~2500点之间。在行业选择上，华富基金表示应该从两个角度出发，寻找未来的投资机会。一个是寻找不确定的市场环境下，增长相对稳定的行业，包括：商业、内销服装、医药；一个是寻找扩展性财政政策的刺激下，在景气提前见底的行业。看好工程机械行业、铁路、轨道交通建设、电气设备行业。华富基金认为，从长期看，中国经济向消费型转型是必然趋势，商业企业相对工业企业周期性相对弱化，优质公司下跌后会迎来长期投资机会。在消费类公司中，华富基金看好连锁超市和内销品牌服装。
 
 ◆ 【嘉实基金：明年初将有阶段性机会】 
 　　嘉实基金在2009年投资策略报告中指出，未来市场预期乐观，流动性的继续迅速提升将促使A股走势在未来一定阶段内超越基本面的拖累，最早在明年年初就可能再次出现阶段性的投资机会。嘉实基金预计，未来流动性将逐步改善，但微观经济的基本面仍不会乐观，未来两个季度A股市场将演绎政策面提升流动性和基本面恶化的博弈。嘉实基金认为，未来两个季度A股市场将演绎政策面提升流动性和经济基本面恶化之间的博弈，种种迹象表明流动性可能会更占上风。嘉实基金副总经理戴京焦表示，犹如"大坝放水"式的流动性扩张所产生的动能，将会使股市超越经济基本面恶化的拖累提前作出上涨的反映。股市经过目前短暂调整后，整个趋势仍可能维持向上，明年年初市场将有可能再次出现阶段性投资机会。"但估值在流动性的作用再次推高后，股市最终仍会回到基本面，而多出来的流动性未来将最有可能回到房地产市场。"
 
 ◆ 【上投摩根：中小市值公司有投资潜力】 
 　　上投摩根投资总监孙延群上周表示，对于明年的A股市场，总体来说没有特别大的行情或是牛市的机会，但是会有流动性和政策驱动的局部、阶段性行情。至于具体行业方面，孙延群表示，未来可以重点关注以下几个方面，一是考虑政府政策刺激的主题，那些政府大力投资的相关行业的公司仍然有机会持续表现，比如说铁路建设、电力设备甚至包括一些基本的原材料，3G、通讯设备等。二是景气相对稳定的消费行业，由于受经济波动影响比较小，尤其适合长期投资。比如说一些生活必须消费品，食品饮料这样的一些板块，由于财务上很健康，现金流又很好，终端的需求受宏观经济的影响波动也比较小的一些板块。此外，周期性行业也存在阶段性的机会，而且取决于对这些行业内部需求和供给以及库存变化的前瞻性把握。如果这个可以把握好的话，可能会有一些幅度比较大的阶段性机会。孙延群还认为，中小市值的上市公司作为高风险高收益的投资品种，特别考校一个公司团队的研究能力。但有很多大市值公司也是从中小市值跑出来的，机会也非常多。尤其是明年的市场可能比较活跃，中小市值公司还是有很大投资潜力的。